Во вторник европейские фондовые индексы откроются в плюсе, после того как вчера правительство США объявило, что продлит налоговые льготы, введенные при президенте Буше, и сократит свою долю в компании Citi. Австралия не стала снижать свою основную процентную ставку, как того опасались рынки. Азиатские рынки, вопреки отрицательному закрытию в США, торговались в противоположном направлении в условиях общего позитивного восприятия процесса восстановления мировой экономики после вчерашних новостей.

В течение дня фондовые рынки должны получить поддержку со стороны отчета о заводских заказах в Германии, который выходит в 11:00 GMT. Этот отчет важен по двум причинам: во-первых, Германия является стержнем европейской экономики, и, во-вторых, из всех показателей заводские заказы напрямую связаны с промышленным производством – единственным и самым крупным немецким сектором экспортных товаров. По прогнозам рынка, заказы вырастут на 18,6% в годовом исчислении по сравнению с предыдущим значением 14%. Если результат будет соответствовать прогнозу или окажется выше него, то это повысит уверенность в том, что мировая экономика действительно восстанавливается (и к тому же более высокими темпами, чем ожидалось), и поможет акциям укрепиться. Однако если прогноз не оправдается, то возможна временная коррекция, хотя к длительному падению это не приведет. Акцент на проблемных странах еврозоны пока что уменьшился.

В понедельник европейские фондовые индексы откроются в плюсе под воздействием заявления Бернанке о том, что ФРС рассмотрит возможность расширения программы валютного стимулирования объемом 600 млрд. долларов. Нет ничего лучше дешевой ликвидности, чтобы оживить акции, поэтому эта новость стимулирует укрепление фондовых рынков.

В пятницу Бернанке заявил, что, если нужно, то ФРС выкупит больше облигаций, чем планировала. Неутешительный отчет о занятости в США (хотя индекс ISM в секторе обслуживания вышел на уровне 55 против прогноза 54,8) сбил рынки с толку, но после этой новости они пошли вверх, и индекс S&P500 протестировал максимум от 5 ноября на уровне 1227. Ближайшие несколько дней покажут, смогут ли рынки продолжить рост, или же они скорректируются вниз после формирования двойной вершины. Учитывая впечатляющие данные из США в последнее время и заявление Бернанке, вероятнее первое.

На этой неделе могут снова начать действовать европейские факторы, так как проблемы остаются нерешенными. При этом спрэды значительно сузились и вернулись к августовским уровням. В выходные дни в прессе обсуждался вопрос о том, соответствует ли ЕС институциональному образованию, способному бороться с подобными кризисами. Португалии и Испании однозначно потребуется какая-то помощь в реструктуризации своего долга, несмотря на официальные опровержения политиков обеих стран.

Что касается экспозиции на фондовых рынках, то она присутствует в циклических акциях, т.е. акциях технологического сектора, сектора основных металлов и, в некоторой степени, промышленного сектора. В технологическом секторе наблюдайте за акциями компаний-производителей полупроводников, например, STMicroelectronics. В секторе основных металлов можно отдать предпочтение акциям горнодобывающих и сталелитейных компаний – BHP Billiton, Rio Tinto, Archelor Mittal и Salzgitter. В промышленном секторе обратите внимание на строительные компании, такие как Bilfinger Berger, Acciona и Vinci.

В пятницу европейские фондовые рынки откроются на подъеме после вчерашних заявлений Трише, которые успокоили рынки. Хотя он и не объявлял о начале новой интервенционной политики, на самом деле на рынках государственных облигаций, в частности ирландском и португальском, была проведена интервенция. Сегодня перед отчетом о занятости в несельскохозяйственных секторах США самым значимым событием будет отчет о розничных продажах в еврозоне. Однако он вряд ли повлияет на торговлю.

В четверг председатель ЕЦБ Трише сказал, что интервенционная политика банка призвана наладить работу плохо функционирующих рынков, тем самым, применив элемент неожиданности, чтобы успокоить рынки. Однако это довольно нагло с его стороны говорит о плохо работающих рынках. Может быть, стоит сделать что-то с плохо работающей экономической политикой, которую проводили эти страны на протяжении последних 20 лет! Как бы то ни было, интервенции на время снимут напряжение с рынков, что поможет акциям вырасти, но не решит проблемы. Они вернутся, как было уже дважды в этом году.

Акции финансового сектора стран, которые открыто были прозваны странами PIIGS, выиграют от такого укрепления. В частности, продолжайте следить за такими крупными компаниями, как Banco Santander и BBVA из Испании, Banca Carige и Unicredit из Италии, EFG Eurobank и Alpha Bank из Греции и Allied Irish из Ирландии.

Отчет о розничных продажах в еврозоне, публикуемый в 10:00 GMT, вряд ли сможет изменить направление движения на рынках. Вероятно, что результат выйдет наравне с рыночными ожиданиями, а именно покажет месячный рост в размере 0,2% и годовой в размере 1,0%.

Далее нас ждет поистине важная публикация отчет о занятости в несельскохозяйственных секторах США. В соответствии с последними вышедшиими данными, особенно первичными заявкам на пособия по безработице и различными исследованиями мнений менеджеров по закупкам (PMI), ожидается, что показатель будет высокий. Если этот прогноз оправдается, то ждите роста акций компаний промышленного и сырьевого секторов. Среди промышленных компаний это Siemens, Bekaert и Smiths Group. Среди сырьевых компании Rio Tinto и BHP Billiton.

Помимо отчетов о занятости в США и Канаде, будут опубликованы данные по розничным продажам в еврозоне, индексу ISM в секторе обслуживания в США, заводским заказам в США и некоторым исследованиям PMI в Европе.

ЕЦБ намекает на новые покупки облигаций

Вчера на конференции ЕЦБ председатель банка Трише намекнул на то, что они готовы увеличить покупки государственных облигаций, если возникнет необходимость. Однако ЦБ предпочитает, чтобы государства решали свои проблемы посредством сокращения расходов. Как уже говорилось, этого может оказаться недостаточно (и Трише это знает), учитывая то, как организован стабилизационный фонд ЕС. Он предусматривает, что страны, оказавшиеся в затруднительном положении, могут обратиться за финансовой помощью при условии, что они будут выступать гарантами для других пострадавших стран. Например, Португалия сейчас выступает гарантом по части финансовой помощи для Ирландии.

В Испании вчера прошел очередной неудачный аукцион. На аукционе, где были выставлены 3-летние облигации на общую сумму 2,5 млрд. евро, доходность дошла до 3,17% по сравнению с доходностью 2,53% в октябре, когда была размещена эмиссия такого же размера. Тем не менее, испанское правительство, должно быть, радуется слухам об увеличившейся интервенции ЕЦБ на рынке облигаций, поскольку всего три дня назад доходность по 3-летним государственным облигациям Испании была равна 4,26%. Между тем, рейтинговые агентства снова пытаются выставить на показ свою неспособность опережать события. В этот раз это было агентство S&P, которое пригрозило Греции очередным понижением рейтинга и поместило долгосрочный долговой рейтинг страны BB+ «в список рейтингов на пересмотр с негативным прогнозом».

Американский рынок труда продолжит восстанавливаться

Ноябрь удался в плане экономической статистики, особенно опросов, и теперь ожидается, что занятость в этом месяце также вырастет приблизительно на 150 000 рабочих мест. Отчет ADP, вышедший пару дней назад, показал, что занятость в частном секторе выросла на 93 000 после 83 000 в октябре. Однако ADP весь год указывает на более слабый рост занятости, чем в итоге демонстрирует Бюро статистики по рынку труда, поэтому можно ожидать, что сегодняшний отчет покажет увеличение занятости в частном секторе на 160 000 мест. Общее изменение, скорее всего, составит 150 000, т.е. это означает, что государственный сектор уволит порядка 10 000 работников, так как администрации штатов и городов продолжают сокращать расходы, чтобы привести в соответствие свои бюджеты.

Уровень безработицы останется без изменения на уровне 9,6%. Этому поспособствовало снижение доли экономически активного населения (опять) в прошлом месяце с 64,7% до 64,5%, что означает, что в октябре американцы в среднем покидали рынок труда. Это важный момент, поскольку, согласно опросу домохозяйств в составе отчета о занятости (именно отсюда берется уровень безработицы), занятость в октябре на самом деле уменьшилась. А если бы люди не ушли с рынка труда, то уровень безработицы бы вырос.
Оценка занятости по данным опроса домохозяйств является гораздо менее устойчивой по сравнению с опросом предприятий, и, принимая во внимание сильную тенденцию в показателях этого последнего опроса в последние месяцы, скорее всего, что опрос домохозяйств также покажет увеличение занятости, что сдержит рост уровня безработицы.

В среду европейские фондовые индексы, скорее всего, откроются в плюсе, под влиянием улучшения потребительского доверия в США. Больше всего от этого выигрывают европейские экспортеры. Самое значимое событие дня – немецкий индекс PMI в производственном секторе.

Согласно вчерашнему отчету, индекс потребительского доверия в США вырос до уровня 54,1 против прогноза 53,0. Это придало фондовым рынкам стимул для роста, поскольку это означает увеличение частного потребления. На европейской сессии ожидается рост котировок акций компаний, зависящих от частного потребления в США, например, BMW, Daimler и Porsche.

В 08:55 GMT выходит индекс PMI в производственном секторе в Германии. Ожидается, что высокое значение индекса окажет поддержку фондовым рынкам. Рынок прогнозирует результат на уровне 58,9. Однако если фактический показатель значительно превзойдет прогноз, то фондовые рынки могут отреагировать мощным ростом котировок. В этом случае рынки на пару минут забудут о европейском кризисе, так как высокий результат подчеркнет наличие потенциала у немецкой экономики, который жизненно необходим Европе для дальнейшего роста.

Рынки государственных долговых обязательств Европы могут сегодня на время оставить разговоры о кризисе, однако конца его пока не видно. Тот факт, что вчера он перекинулся на европейские рынки корпоративных облигаций, указывает на то, что ситуация только ухудшается. Если так и продолжится, то под воздействием тренда на рынках корпоративных облигаций произойдет широкомасштабное падение рынков акций.

Сегодня календарь снова полон статистических отчетов. Ожидается, что темпы роста производства и занятости в США увеличатся.
Однако на рынке жилья наблюдается повторное падение цен. Европейские публикации представлены серией индексов PMI и розничными продажами в Германии.

Сегодня в США заканчивается срок предоставления пособий по безработице

Сегодня прекращается выдача пособий для тех безработных, которые получали их на протяжении 99 недель. Да, вы все правильно прочитали, 99 недель. Попробуйте сказать кому-нибудь из обычных граждан, что рецессия закончилась. Правда, ожидается, что пособия будут продлены. Если же пособия не будут продлены, то это означает, что увеличится количество людей совсем без какого-либо дохода. Кроме того, в этом случае только что уволенные работники не смогут получать дополнительные пособия, кроме стандартных пособий в течение 26 недель. Не совсем оптимальные условия для рождественского шоппинга. Согласно результатам опроса, которые приводит ShopperTrak, продажи в «черную пятницу» день после Дня благодарения и начало предрождественских распродаж практически не выросли по сравнению с прошлым годом. Однако, согласно индексу Retail Traffic Index, который измеряет число непродовольственных покупок, продажи увеличились на 2,8%. Если перефразировать, людей интересовали вещи, которые они не могут себе позволить.

... но производственный сектор твердо стоит на ногах

Главное событие дня – индекс ISM в производственном секторе. Ожидания значительно улучшились после публикации ряда положительных региональных отчетов, включая вчерашний индекс PMI в Чикаго, который поднялся до 62,5 с предыдущего значения 59,9. Если прибавить к этому благоприятные для сектора производства факторы, например то, что индекс новых заказов вырос с 65 до 67,2, то можно предположить, что в ближайшие несколько месяцев угрозы замедления активности нет.

В октябре индекс ISM в производственном секторе вырос с 54,4 до 56,9, и если рост продолжится, то показатель ВВП за четвертый квартал может оказаться вполне достойным. Прогнозируется, что индекс практически не изменится и останется в районе отметки 57. Это будет означать, что производство второй месяц подряд развивается более быстрыми темпами по сравнению с историческим средним значением (54,8).

Кроме того, завтра выходит отчет о занятости ADP, на который всегда стоит обращать внимание, так как он служит индикатором отчета о занятости вне сельскохозяйственного сектора, который будет опубликован в пятницу Бюро статистики по рынку труда (BLS). Однако на протяжении последнего года ADP выдавал менее оптимистичные данные по сравнению с Бюро статистики по рынку труда (ADP оценивает только занятость в частном секторе, поэтому государственные служащие в статистику не попадают).

В конце дня будет опубликован отчет ФРС под названием «Бежевая книга». Согласно прогнозам, в нем будет отмечено улучшение в производственном секторе и, возможно, в сфере занятости, однако общая характеристика состояния экономики будет заключаться в том, что развитие экономики идет очень медленными темпами и что в ней присутствуют признаки дефляции. Кроме того, жилищный сектор, к сожалению, очень слаб. Судя по последнему показателю индекса цен на жилье CaseShiller, который понизился сильнее, чем ожидалось, существует угроза второй волны падения цен.

Во вторник европейские фондовые индексы, скорее всего, будут оставаться под давлением, несмотря на рост американских рынков, начавшийся во второй половине сессии после выхода воодушевляющих данных по объемам продаж в «черную пятницу», когда традиционно начинается сезон рождественских распродаж. Причина заключается в неутихающем волнении о том, сработают ли меры ЕС по разрешению долговых проблем региона.

Проблема долгов в еврозоне продолжает затмевать собой все положительные новости. И, как видим, это не кратковременная проблема ликвидности. Всех мучает вопрос о том, как союз решает структурные проблемы в задолжавших странах и достаточны ли эти меры? Решение о создании нового институционального образования для борьбы с подобными видами кризиса в еврозоне, которое было принято на выходных, не успокоило участников рынка. По-видимому, ЕС и МВФ придется приложить больше усилий, чтобы убедить рынки в том, что с помощью строгой экономии можно выйти из дефицита бюджета. Опыт Греции является отнюдь не многообещающим. Пока программа строгой экономии будет оставаться частью стандартной схемы, рынки будут недовольны. Власти должны придумать план, который бы предусматривал больший баланс между обеспечением долгосрочного роста и возвращением дефицита к приемлемому уровню.

В 08:55 GMT Германия опубликует данные по безработице, и рынки ожидают, что уровень безработицы останется на прежнем уровне 7,5%. Если только безработица не упадет резко, скажем, до 7%, влияние этого отчета на рынок будет кратковременным.

Канада: в сентябре ВВП немного увеличится

Согласно прогнозам, ВВП Канады в сентябре увеличится на 0,1%, что может обусловить квартальный рост на уровне 1,4% в годовом выражении. Не очень впечатляет по сравнению с аналогичным показателем США на уровне 2,5%. В июле показатель впервые с августа 2009 года снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем из-за падения роста производства на 0,7%. Однако в августе производство выросло на 0,5%, а ВВП на 0,3%, что позволяет надеяться на квартальный рост в размере 1,4% (в годовом исчислении), если сбудется прогноз роста на 0,1%.

США: цены на жилье упадут

День завершит серия американской статистики, представленная отчетом о ценах на жилье, региональными данными по производству и, в последнюю очередь, но от этого не менее важным, индексом потребительского доверия.

Индекс цен на жилье CaseShiller снижался на протяжении двух месяцев подряд, и мы поддерживаем консенсус-прогноз в том, что будет и третий месяц падения, так как цены на жилье вслед за продажами переживают вторую волну снижения. В период пика в мае годовой рост цен достиг 4,6%, но с тех пор темпы снизились до 1,7% и, как покажет сегодняшний отчет, могут продолжить снижение. Мы считаем, что тенденция сохранится, и прогнозируем свободное падение цен на жилье в ближайшие месяцы.

Индекс потребительского доверия продолжает скатываться в пропасть, хотя на этот раз рынок ожидает небольшое улучшение с 50,2 до 53. При этом если посмотреть на вещи в перспективе, то средний показатель в периоды рецессий, начиная с 1970 года, составляет 91,7, а средний показатель в периоды роста – 101,4. Таким образом, текущий индекс далек даже от среднего показателя рецессии, не говоря уже о показателе во время

В понедельник европейские фондовые индексы откроются в небольшом плюсе, так как ЕС нашел решение, как бороться с будущими кризисами в еврозоне, а Китай начал переговоры с Северной Кореей. Также на повестке дня индекс доверия в еврорегионе.

Ирландия договорилась о получении финансовой помощи и теперь может спокойно жить до 2013 года. Однако более важной новостью является реструктуризация процесса предоставления кредитов. Во-первых, был создан новый, более объемный стабилизационный фонд, чем нынешний. В настоящий момент фонд формируют исключительно налогоплательщики, будущий же фонд будет существовать за счет частных кредиторов. Одно ясно точно: это означает рост расходов по кредитам, так как кредиторы частного сектора требуют совершенно другую премию за риск. С точки зрения Германии, это отобьет у стран желание накапливать долг, осознавая, что они в итоге будут спасены ЕС. Но Германия не до конца понимает ситуацию, ведь участие частных кредиторов в спасении будет решаться в каждом конкретном случае. Это окажет поддержку рынкам, а, скорее всего, и евро.

Пекин, единственная страна, контактирующая с Северной Кореей, начала переговоры, в ходе которых надеется уговорить страну перестать провоцировать своих южных соседей. На этой неделе Южная Корея и США проводят совместные военные учения, что выглядит в глазах Северной Кореи как самая настоящая провокация. Но втягивание в прямой конфликт с одним из крупнейших производителей ЛА-носителей в мире подобно самоубийству. Отсюда и переговоры Северной Кореи с Китаем.

В 10:00 GMT публикуется ряд отчетов, содержащих различные оценки доверия и уверенности в отношении экономики еврозоны. В целом ожидается повышение доверия, однако, учитывая значимость немецкой экономики в регионе, эти данные вряд ли кардинально изменят направление движения на рынке.

В пятницу европейские фондовые рынки откроются в минусе под влиянием падения индекса S&P, несмотря на то, что вчера Аксель Вебер сказал, что денег в стабилизационном фонде еврозоны достаточно. Снижение котировок было вызвано новыми нападками со стороны Северной Кореи. Рынки опасаются, что война совсем близко.

Рыночные настроения будут формироваться под влиянием трех излюбленных тем на рынке: намерение Китая ужесточить денежно-кредитную политику, конфликт между Северной и Южной Кореей и проблема суверенных долгов в Европе. Можно исключить вероятность того, что Китай станет действовать прямо сейчас, так как, возможно, он захочет выждать какое-то время, прежде чем предпринимать меры по сдерживанию инфляции. А вот увеличившиеся обвинения Северной Кореи вызывают беспокойство, так как здесь ситуацию невозможно спрогнозировать. Агрессивные действия этой страны спровоцируют продажи на фондовых рынках.

Но доминирующее влияние на сегодняшних торгах будут иметь волнения, связанные с суверенными долгами. Доходности по ирландским, португальским и испанским облигациям растут, сигнализируя о том, что рынки обеспокоены. Вчера Аксель Вебер пытался успокоить участников, заявив, что средства, необходимые для оказания финансовой помощи странами, будут предоставлены. Но это всего лишь вопрос времени, когда ЕЦБ начнет выкупать эти облигации, чтобы снять напряжение на рынках. По Маастрихтскому договору это противоречит обязательствам ЕЦБ, но кризис может иметь длительные разрушительные последствия для евро.