Все дело в политиках, они мешают устранить реальные проблемы страны. Хотите верьте, хотите нет, но им есть чему поучиться у Европы.

Мрачные прогнозы по американской экономике редко сбываются. Всякий раз, когда американцы чувствуют себя особенно угнетенно, оказывается, что их экономика уже готова восстановиться. Вспомните о пессимизме Джимми Картера в конце 1970-х, отягощенных инфляцией, или о страхе перед конкуренцией с Японией в условиях восстановление без роста занятости в начале 1990-х. Оба раза Штаты быстро поднялись с колен. В первом случае благодаря антиинфляционным мерам Пола Волкера, а во втором - благодаря росту производительности, который способствовал стремительному увеличению экономической активности даже на фоне стагнации в Японии. Сегодня следует помнить об этом. Американцы несчастны, и с каждым днем их настроение портится все больше. Они не верят ни в светлое будущее страны, ни в способность политиков что-то предпринять. По данным опроса New York Times/CBS, семь из десяти американцев считают, что страна катится по наклонной плоскости. Почти 60% американцев не одобряют экономический курс Барака Обамы, а три из четырех уверены, что Конгресс не справляется со своими обязанностями. Такие упаднические настроения частично отражают вялое восстановление. Уровень безработицы падает, а цены на акции близки к трехлетним максимумам, но стоимость жилья продолжает снижаться, чего не скажешь о ценах на бензин, которые достигли максимумов лета 2008 года. Но не все завязано на нефти. Если внимательнее присмотреться к результатам опросов, можно заметить, что тревоги американцев выходят за пределы ближайших двух лет: они обеспокоены стагнацией уровня жизни, мрачными экономическими перспективами, медленным ростом уровня занятости и огромным дефицитом бюджета. Что характерно, многие считают Китай, а не Америку ведущей мировой экономикой.

Но оправданы ли эти опасения? Ни у одной другой крупной страны нет таких долгосрочных преимуществ, как у Америки: Китай все бы отдал за одну только кремниевую долину. А Германия за "Интеллектуальную элиту" (Прим. Profinance.ru: группа старейших привилегированных университетов на северо-востоке США). Но с другой стороны, у США есть и долгосрочные экономические проблемы, на решение которых уйдет немало времени и сил. Американцы действительно встревожены тем, что их политики и, в первую очередь, их Президент, не спешат с необходимыми мерами. Наиболее очевидны три ошибки.

Фальшивая конкурентоспособность.

Первая ошибка на совести Обамы - неверная постановка задачи. Ему нравится описывать трудности с которыми сталкивается Америка, в терминах конкурентоспособности, в первую очередь, против Китая. Он считает, что благополучие США зависит от "образованного, инновационного и прогрессивного" Китая. Но это, конечно же, полная ерунда. Благополучие Америки не зависит от роста производительности в других странах, а только от своего собственного. Идеи витают в воздухе, они переходят от одной экономики к другой: если Китай придумывает что-то новое, Америка от этого только выигрывает. Конечно, можно сделать много больше, чтобы стимулировать инновации. Система корпоративного налогообложения просто ужасна, она никак не способствует инвестициям во внутреннюю экономику. Обама прав, когда говорит о том, что американская инфраструктура трещит по швам. Повышение государственных расходов, предложенное Обамой не более относится к делу, чем реформирование голландской системы финансирования. Все эти разговоры о конкурентоспособности - это отвлекающий маневр, который помогает оправдать глупые политики, например, субсидирование зеленых технологий. Он отвлекает внимание общественности от списка действительно насущных задач.

Самой верхней строчкой в этом списке идут государственные финансы. Дефицит бюджета огромен, а гос. долг превысил 90% от ВВП в терминах международной системы расчетов. Если не считать Японию, то Америка - единственная крупная экономика, у которой нет плана по наведению порядка в своих гос. финансах. Хорошо хоть политики обратили внимание на эту проблему: сегодня в Вашингтоне не найдется человека, который не обсуждал бы необходимость сокращения дефицита. Но ни одна из партий не готова и не способна к компромиссу по ключевым вопросам - а это уже плохо, это вторая причина для беспокойства. Республиканцы отказываются повышать налоги, Демократы отказываются сокращать расходы на "выплаты" такие как пенсии и медицинское обеспечение. До президентских выборов 2012 года ничего не изменится. А противостояние по поводу дефицита может даже навредить экономике, поскольку Республиканцы пытаются настаивают на чрезмерных сокращениях.

Когда рост не приносит новых рабочих мест

Между тем, хуже всего дела обстоят там, куда практически не ступала нога политика: на рынке труда. Снижение ставки б/р было временным. Это лишь следствие крайне скудного увеличения рабочей силы, а вовсе не увеличения числа рабочих мест. Около 46% американских безработных - это 6 млн. человек - не могут найти работу уже более шести месяцев. Отчасти в этом виновато вялое восстановление, но Штаты начинают демонстрировать симптомы чисто европейской болезни - структурной безработицы. Среди молодежи больше всего безработных. Это опаснее всего, неспособность найти работу в юном возрасте накладывает отпечаток на будущую жизнь и карьеру. Роста производительности удалось добиться отчасти путем упразднения многих промежуточных профессий. Еще страшнее то, что проблемы с занятостью появились задолго до рецессии, особенно в сфере неквалифицированного труда. Они были связаны не только и не столько с технологическим прогрессом и глобализацией, которые затронули все страны, но и с американской привычкой пачками сажать в тюрьму молодых темнокожих мужчин, уничтожая тем самым их перспективы найти в последствии хорошую работу. Доля мужчин зрелого возраста в структуре рабочей силы Америки меньше, чем в любой другой стране Большой Семерки. Около 25% человек в возрасте 25-54 лет без высшего образования, 35% выпускников с незаконченным средним образованием и почти 70% темнокожих с незаконченным средним образованием не могут найти работу. Нехватка рабочих рук в экономике не только накладывает отпечаток на судьбы людей, но и ведет к колоссальным фискальным и социальным последствиям. Сумма пособий по нетрудоспособности уже достигла 120 млрд. (это почти 1% от ВВП), и она продолжает быстро расти.

Отсутствие работы ведет к падению числа браков и ослаблению семейных уз. Это значит, что борьба с затянувшейся безработицей заслуживает гораздо большего внимания. К несчастью, немногие (самые левые) политики признают наличие проблемы, но и они не могут предложить ничего, кроме торговых барьеров, или производственной политики для поддержания вчерашних рабочих мест или поиск специальностей, которые будут пользоваться спросом завтра. Это не сработает: правительство не умеет делать верные прогнозы. Нет, Америке нужно мощное лекарство на макроэкономическом уровне, обязательства обеспечить фискальную и монетарную стабильность в среднесрочной перспективе без чрезмерного краткосрочного ужесточения. Без реформы рынка труда не обойтись. Потребуется многое, от восстановления и обновления системы обучения, до стимулирования найма неквалифицированных специалистов. И в этом, как ни странно, Америке есть чему поучиться у Европы: например, у Голландии, разработавшей хорошую модель реформирования системы страхования нетрудоспособности. Чтобы остановить сокращение рабочих мест для низкоквалифицированных специалистов, нужно пересмотреть систему образования, а также более трезво подходить к проблеме наркотиков и преступности. Во всех развитых странах развитие технологий и глобализация трансформируют рынки труда, вытесняя с них неквалифицированный труд. Вот почему светлое будущее американской экономики вовсе не означает то же самое для американцев. Обама и его коллеги могли бы изменить ситуацию. К сожалению, они скорее мешают, чем помогают.


по материалам The Economist

При сохраняющейся нестабильности в мировой экономике в финансовом секторе российская национальная валюта в 2011 году может плавать в коридоре от 25 до 40 рублей за доллар, а при вероятных шоках - выйти за эти границы.

Такой прогноз дал вчера заведующий отделом Института мировой экономики и международных отношений Яков Миркин, отвечая на вопрос журналистов о судьбе и роли рубля в кошельках граждан. По его словам, поскольку Россия с ее сырьевой экономикой полностью зависит от мировых цен на нефть, газ, металлы и удобрения, то и двигаться вперед она будет в таком же ритме, который задаст глобальный рынок. "Или это будет элегантный вальс, или хип-хоп, а может быть, и боевой гопак", - привел образное сравнение Миркин. Как в таком случае относиться населению к рублю, копить или тратить, конвертировать в другие валюты, наконец, использовать ли в ипотечных кредитах, на это сам Миркин, а также его коллега - директор Центра экономических исследований Московской финансово-промышленной академии Сергей Моисеев ответили по-разному. К примеру, Яков Миркин, несмотря на то что он упирал на неопределенность в мировой экономике, все же признал, что в настоящий момент она находится на разогреве длинного экономического цикла, который напоминает ученому начало 90-х годов, когда на развивающиеся рынки хлынуло много денег и инвестиций. "Россия захватила этот кусочек в 1995-1997 годах", - заметил Миркин.

Поэтому, не исключил профессор, что в ближайшее время мы увидим приток в Россию спекулятивных капиталов. Причем в основном на рынок акций. В этом случае уже набивший оскомину традиционный совет - хранить накопления в разных портфелях валют, можно разбавить еще одним советом.

И Миркин его озвучил. Правда, оговорив, что он касается "рисковых" людей. По его словам, на пике притока спекулятивных денег на рынок акций можно создать так называемый "индексный портфель" из 7-9 акций "топовых" компаний, исходя из их повышенной доходности и ликвидности. "Иными словами, купить "верхушку" фондового рынка, который находится в тесной корреляции с мировыми рынками, и расти вместе с ней, пояснил Миркин.

Другого мнения придерживается Сергей Моисеев. По его мнению, вопрос, в какой валюте и каким образом гражданам следует хранить свои накопления, сегодня вообще не актуален. Денег подавляющему большинству в основном хватает на текущие расходы. А раз так, то финансы надо хранить в той валюте, в которой поступают доходы.

Впрочем, Моисеев считает, что сберегательная тенденция населения все же сохраняется. И к потребительской модели расходования денег граждане медленно будут возвращаться в 2011 году.

Что касается ипотечных кредитов, то с ними он связываться не советует. "С такими процентными ставками это означает только одно: грабить самих себя", - отметил Моисеев. Вот когда проценты по ипотеке снизятся до 2-3 процентов годовых, а это произойдет только в том случае, если правительству удастся снизить инфляцию как минимум до 4-5 процентов в год, то ипотека будет жизнеспособна.

В то, что инфляцию можно сбить до такого уровня, разумеется, при успешной политике ЦБ, Моисеев не сомневается. По его словам, возможно, к низкой инфляции и низким процентным ставкам страна даже придет через 5 лет.

При этом он напомнил, что и будущее поведение рубля также тесно связано с инфляцией. По его прогнозам, кстати, инфляционная волна, которая накрыла Россию в конце 2010 года, выдохнется уже к весне 2011 года. Рост цен составит 6-7 процентов.

При этом Центробанк сохранит консервативную политику и сделает символический жест, увеличив свою учетную ставку на 0,25 пункта к концу 2010 - началу 2011 года. В целом же эта важная ставка, ориентирующая в мире волатильности, выше 8 процентов к концу 2011 года не поднимется, прогнозировал Моисеев.

Впрочем, даже при таких условиях, продолжил он, рубль будет обесцениваться. И происходит это уже сейчас. Налицо отток капитала: банки гасят долги, к тому же растет спрос на валютные депозиты со стороны населения. По оценкам эксперта, граждане скупают доллары на полтора миллиарда в месяц. По мнению Моисеева, у ЦБ в запасе два сценария действий. Чтобы сдержать валютные спекуляции, пойти на дальнейшее обесценивание рубля либо расширить границы верхнего коридора, что укрепит рубль. На вопрос журналистов, что полезнее, а что вреднее для реального сектора экономики, Моисеев ответил своеобразно.

По его мнению, четкой устойчивой связи между курсом рубля и промышленным ростом нет. " Экономика может приспособиться к любому более-менее нормальному курсу - сократит издержки, урежет зарплаты, - отметил Моисеев. - Не важнее сам курс, важна ситуация с волатильностью. Чтобы инвесторы ощущали себя более уверенно".В заключение Моисеев признался, что он сторонник укрепления рубля. "России нужен сильный рубль, хотя это и вызов для бюджета, экономического роста. Но с другой стороны, слабый рубль поддерживает хроническую инфляцию, тормозит развитие высокотехнологических областей промышленности, подчеркнул эксперт.


Татьяна Зыкова

"Российская газета" - Федеральный выпуск №5368 (289) от 22 декабря 2010 г.

Колонка Dow Jones Newswires, автор Ален Мэттич
23 августа. /Dow Jones/. Может ли решение Федеральной резервной системы /ФРС/ США в отношении возобновления программы количественного смягчения спровоцировать крах доллара США?
Именно это Джон Хассмэн, фондовый менеджер, доказывает в своей последней еженедельной записке инвесторам. И вероятность такого развития событий велика, если не учитывать тот факт, что другие центральные банки не хотят и вряд ли примут крупную девальвацию доллара.
Хассмэн отметил, что хотя в более долгосрочной перспективе валютные курсы будут склонны меняться таким образом, чтобы уравновешивать покупательную способность между различными странами, большая часть краткосрочных колебаний валютных курсов зависит от разницы между процентными ставками. При этом разница между уровнями инфляции и доходностью облигаций в странах будут определять направление потока капитала, который, в свою очередь, будет влиять на изменения валютных курсов. Таким образом, в странах с относительно высокими процентными ставками валюты могут торговаться намного выше уровней, целесообразных согласно аргументам о паритете покупательной способности.
Однако это относится к теории.
Хассмэн отметил, что на две трети баланс ФРС состоит из ценных бумаг, выпущенных предприятиями, финансируемыми государством, а именно Fannie Mae и Freddie Mac, которые получают помощь от Министерства финансов. Таким образом, эти ценные бумаги относятся к активам, которые ФРС будет непросто продать. Другими словами, это обуславливает практически постоянный выпуск новых денежных средств.
Если принимать во внимание тот факт, что правительство потеряло контроль над своими финансами, долгосрочный инфляционный риск, который несут налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика, велик. Однако положение доллара становится все более шатким по причине нулевых процентных ставок, которые сохраняются ФРС в условиях слабого состояния экономики.
Исходя из аргумента паритета процентных ставок, доллару необходимо быстро и значительно снизиться, чтобы нивелировать будущий рост инфляции.
Однако это - девальвация доллара - именно то, что нужно экономике США, не так ли? Исходя из паритета покупательной способности, доллару нужно снизиться, чтобы улучшить относительное положение экспортеров США. В последнее время торговый баланс США ухудшается, в то время как рост экономики ослабевает.
Проблема заключается в скорости коррекции и том факте, что внезапная девальвация доллара, вероятно, перейдет уровень равновесия. Другими словами, доллар может стать слишком дешевым слишком быстро. Такое неожиданное и резкое изменение может вызвать разного рода отклонения и спровоцировать внезапную и безудержную волну повышения инфляции.
Если бы мировая экономика в целом находилась в здоровом состоянии и если бы валютные курсы были полностью гибкие, события действительно могли бы развиваться подобным образом.
Однако привязка китайской валюты к доллару США, скорее всего, будет препятствовать масштабной девальвации американской валюты. В то же время такие страны, как Великобритания, скорее всего, отреагируют на любой внезапный рост своих национальных валют своими собственными программами количественного смягчения. Так может поступить и Европейский центральный банк. Возможно, будут проведены новые прямые валютные интервенции - такие же, к которым обычно прибегали в Японии и в Швейцарии.
Это, скорее всего, будет вызвано не только ростом инфляции в США, но тем фактом, что все страны при этом стремятся снизить затраты на достижение экономического благосостояния.
Это поможет заемщикам в ущерб сберегателям во всем мире. Однако, учитывая дисбалансы в мировой экономике - слишком большой долг в США и других экономиках, слишком большой объем активов в держании Китая, Японии и странах, где ведется добыча нефти - масштабный всплеск инфляции в мире, возможно, является единственным путем продвижения вперед.

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ-ТАСС