Озеро расположено в штате Орегон и было сформировано в жерле древнего вулкана. Вулкан Маунт-Мазам яростно извергался приблизительно 7 700 лет назад. В дальнейшем потоки лавы закрыли проходы в основании, после чего жерло заполнилось приблизительно 4.6 триллионами галлонов воды от ливней и таяния снегов, создав седьмое самое глубокое озеро в мире глубиной 1 932 футов. Размеры озера: 8 на 9,6 км, средняя глубина 350 м. Максимальная глубина составляет 594 м, это глубочайшее озеро в США, второе по глубине в Северной Америке (после Большого Невольничьего озера) и седьмое по глубине во всем мире. Кроме того, оно считается глубочайшим озером в мире, воды которого полностью находятся выше уровня моря.

Кратерное Озеро также славится огромным бревном под названием «Озёрный старик», которое вот уже более ста лет плавает в озере в вертикальном положении. Из-за низкой температуры воды в озере бревно достаточно хорошо сохранилось. На юбилейной монете штата Орегон достоинством в четверть доллара, выпущенной монетным двором США в 2005, на реверсе запечатлено Кратерное Озеро.