День инвестора Сбера – ключевые моменты

На прошлой неделе Сбер провел День инвестора, в ходе которого была представлена новая стратегия. Основной ее фокус – развитие ИИ: за три года Сбер инвестировал в ИИ 450 млрд руб. (рост в 1,5 раза), результат – 800 млрд руб. прибыли.

Финансовые ориентиры: ROE 22%+ (ниже уровня 2023 25%, но выше среднего за пять лет), рост чистой процентной маржи (NIM) 5,5%+ и средних темпов роста активов и средств физических лиц – на 10% в год. Факторами поддержки NIM служат фокус на более маржинальное розничное кредитование и высокая доля текущих счетов (под 0% практически) у клиентов.

Сбер не ожидает ухудшения кредитного качества и видит стоимость риска в пределах 100–110 б.п. (на 3К2023 – 50 б.п.).

Дивидендные выплаты остаются на уровне 50% прибыли по МСФО при минимальном уровне достаточности капитала Н20.0 13,3% (соответствует текущему уровню по итогам 9 мес.). С учетом оценочной стоимости его акционерного капитала в 7 трлн руб. на конец года, это означает, что чистая прибыль банка в 2024 году может составить 1,5–1,6 трлн руб. (примерно уровень этого года). В таком случае дивидендная доходность акций Сбербанка останется двузначной – примерно 13% (дивиденд – 35–36 руб./акц.).

Санкции на российские алмазы

G7 вводит санкции против алмазов из РФ, речь идет о прямом запрете поставок необработанных алмазов в G7 с 1 января и непрямом запрете с 1 марта. Для Алросы – несущественно, т.к. не касается бриллиантов, произведенных из алмазов Алросы.

Из позитива – Индия не будет продлять двухмесячную приостановку в закупках алмазов после 15 декабря (ранее не исключалось, что пауза будет продлена). Это а) может говорить о том, что ситуация с запасами/ценами нормализовалась (цены упали до 15-летнего минимума и пока лишь небольшой отскок 0,4%); б) Алроса возобновит продажи в Индию. Но 4-й квартал очевидно будет плохой для компании – продаж не было два месяца, и накопленные запасы, скорее всего, будут продаваться равномерно в течение следующего года.

Глобальные рынки

S&P 500 – новый максимум

S&P 500 бьет рекорды, индекс подобрался к значению выше 4600 п., обогнав летние максимумы. С начала года индекс демонстрирует доходность в 20%. Причина роста – оптимизм вокруг снижения инфляции, рост цен начал замедляться как раз с августа. Также на прошлой неделе выходили данные по рынку труда, исходя из которых найм сотрудников немного замедляется, хоть и не столь быстрыми темпами, как закладывают аналитики.

В итоге за неделю лучший результат показали акции сектора коммуникаций (+1,4%), потребительских товаров (+1,1%) и ИТ (+0,7%), снижался нефтегазовый сектор (-3,2%) из-за продолжения коррекции в ценах на сырье.

Ближайшие дни будут насыщены публикацией макроэкономической статистики. Выйдут данные потребительской инфляции, индекс CPI. Также будет обнародован индекс цен производителей PPI. Помимо этого, ждем актуальные данные по розничным продажам и промышленному производству.

ФРС сохранит ставку на уровне 5,25–5,50%, считает консенсус

Ожидаемое событие недели – заседание ФРС и решение регулятора по ставке. Сейчас рынок склоняется к тому, что ключевая ставка будет сохранена на прежнем уровне в 5,25–5,50%. Это будет последнее заседание ФРС в этом году, для инвесторов будут важны комментарии главы ФРС, которые сформируют ожидания по поводу денежно-кредитной политики на следующий год. Напомним, что в январе 2023 года рынок ждал, что регулятор перейдет к политике смягчения уже летом, такие ожидания стали немаловажным триггером для рынка акций.