В течение почти двух лет главной задачей монетарных властей было предвидеть, куда может обрушиться следующий удар пандемии, и смягчить его влияние на экономический рост и занятость.

Больше нет. В последние пару дней центральные банки США и Европы с разной скоростью перешли к более жесткой политике. Теперь они рассматривают сдерживание цен как более высокий приоритет, чем защиту производства и занятости от дальнейших последствий пандемии.

Банк Англии в четверг стал первым центральным банком в Группе семи стран, повысившим процентные ставки с момента появления Covid-19. Федеральная резервная система заявила в среду, что объявит о завершении своей программы покупки облигаций, и объявила о трех повышениях ставок в следующем году. Европейский центральный банк также сворачивает чрезвычайные меры.

“Не похоже, что ФРС или другие центральные банки считают необходимым игнорировать очень сильные сигналы и повышенные показатели инфляции, которые они наблюдали только из-за Covid”, - говорит Марк Кабана, глава стратегии процентных ставок в США в Bank of America. “На самом деле мы наблюдаем действия, направленные на обратное”.

За этим сдвигом стоит оценка того, что, хотя Covid-19 никуда не денется, западные страны выясняют, как с этим жить, и влияние каждой мутации вируса на экономику будет меньше, чем предыдущая.

“Многие люди были вакцинированы, и кампании по стимулированию ускорились”, - заявила в четверг президент ЕЦБ Кристин Лагард. “Общество стало лучше справляться с волнами пандемии и возникающими в результате этого ограничениями. Это уменьшило влияние пандемии на экономику”.

Более того, по мере того как центральные банки больше узнавали о пандемической инфляции, они пришли к другому взгляду на то, как новые вспышки вируса влияют на экономику.

В начале кризиса основное внимание уделялось блокировкам в качестве сдерживающего фактора потребительского спроса, который могла бы поддержать легкая денежно-кредитная политика. Теперь чиновники также беспокоятся о том, как ограничения в области здравоохранения сдерживают поставки и транспортировку товаров, повышая цены и укрепляя аргументы в пользу более высоких процентных ставок.

“Предыдущие экономические рамки касались того, что происходит с ростом спроса”, - говорит Санджай Раджа, экономист Deutsche Bank в Лондоне. “Теперь речь идет о соотношении спроса и предложения. Это меняет исчисление".

Не все показывают скорость. В пятницу Банк Японии объявил, что будет лишь медленно отзывать свою помощь на пандемию. Он продлил кредитную помощь малому бизнесу, испытывающему трудности, еще на шесть месяцев.

Для тех, кто поворачивает, из-за хаоса, вызванного вариантом omicron, становится ясно, что переключение передач сопряжено с большим риском.

Особенно в Европе правительства вновь вводят некоторые ограничения-от рекомендаций по работе на дому до ограничений на поездки,-которые они сняли в начале года, поскольку случаи заболевания быстро распространяются и больницы снова заполняются. Подвергаясь критике за то, что в последние месяцы слишком спокойно относился к инфляции, существует риск того, что чиновники сейчас слишком сильно преуменьшают значение продолжающейся пандемии.

Тем не менее, на пресс-конференциях на этой неделе руководители центральных банков ясно дали понять, что они считают, что риски Covid уменьшаются, в то время как их терпимость к ценовому давлению иссякла.

В среду председатель Джером Пауэлл отклонил предложение о том, чтобы ФРС воздержалась от сворачивания своего так называемого спада к марту из-за последней вирусной угрозы. “Омикрон на самом деле не имеет к этому особого отношения”, - сказал он.

Пауэлл признал, что вокруг нового варианта существует множество неизвестных. Он отметил, что последнее распространение по всему миру нанесло ущерб экономике со стороны предложения, а также снизило спрос.

“Дельта оказала влияние на замедление найма", - сказал Пауэлл, но также “повредила процессу разработки глобальных цепочек поставок”.

Эти сбои в сочетании с высоким потребительским спросом, подкрепленным государственными расходами на защиту домашних хозяйств в условиях пандемии, привели к тому, что инфляция в западных экономиках достигла многолетних максимумов.

Руководители центральных банков до недавнего времени утверждали, что скачок цен продлится недолго, - от этой позиции они сейчас отказываются.

Они обеспокоены тем, что блокировки в цепочках поставок и сдвиги на рынке труда, вызванные Covid-19, могут сохраниться еще какое-то время, и если инфляция укрепится, домашние хозяйства и предприятия могут ожидать большего, и это ожидание может оказаться оправданным.

По сути, центральные банки сейчас делают ставку на то, что новые вирусные волны-или, по крайней мере, их экономическое воздействие-окажутся временными.