Валютный курс – это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах национальной валюты. USD/JPY – сколько японских йен содержится в базовой валюте - $.

[b]Роль валютного курса:
- Оказывает определяющие влияние на:
- международную торговлю;
- валютно-обменные операции;
- инвестиции.
- Используется как инструмент, или целевой ориентир в денежно-кредитной политике
- Позволяет рассчитать цену экспорта, импорта и международных инвестиций
- Индикатор внешней конкурентоспособности

Виды валютных курсов
- Номинальный курс
S= S единиц от иностранной валюты / S единиц от национальной валюты
- Реальный валютный курс – стоимость репрезентативной потребительской корзины, состоящей из иностранных товаров и услуг, исчисленная с точки зрения стоимости отечественных товаров и услуг
S реал = (S * Pf) / P
И еще должны исключить инфляцию
- Реальный валютный курс – это номинальный курс, рассчитанный с учетом изменений уровня цен в двух странах. Он показывает соотношение стоимости потребительской корзины за рубежом и на отечественном рынке. Реальный курс может превышать номинальный курс, если темпы инфляции в стране выше, чем за рубежом.
- Спот-курс – курс, по которому обмениваются валюты в течение не более двух дней с момента заключения сделки
Форвардный курс – на определенную дату в будущем

Теории валютного курса

Основные подходы к валютному курсу:
- С точки зрения платежного баланса (BOP)
- Подход с точки зрения финансовых активов

Первый подход гласит что валютный курс есть результат международных сделок по товарам и услугам между страной и остальным миром. Валютные курсы выравниваются, чтобы сбалансировать международную торговлю товара и услугами.
Второй подход предлагает корректировку валютного курса для сбалансирования международной торговли финансовыми активами. Валютный курс более волатильный, чем цены на товары.

Подход с точки зрения платежного баланса. Колебания валютного курса возникают в результате изменения D и S товаров и услуг. Увеличению спроса на импортные товары и услуги вызывают рост обменного курса, в то время как рост обменного курса, в то время как рост спроса на отечественные товары обусловливает снижение обменного курса.

Механизм валютного курса
Импорт иностранных товаров и услуг в страну создает избыток предложения (спроса) на иностранную валюту на рынке FOREX. При этом не важно из какой страны осуществляется импорт. Эффект от увеличения импорта в страну приводит к увеличению валютного курса или обесценению внутренней валюты относительно внешней. Увеличение (сокращение) импорта вызывает рост (сокращение) предложения национальной валюты или увеличение (снижение) спроса на иностранную валюту, а также рост (падение) валютного курса или обесценение (повышение стоимости) национальной валюты.

Экспорт же товаров и услуг из страны создает спрос на ее валюту на рынке Forex. Увеличение (сокращение) экспорта вызывает рост (снижение) предложения иностранной валюты и повышает (снижает) спрос на национальную валюту, и приводит к падению (росту) валютного курса.

На импорт (экспорт) страны влияет:
- уровень инфляции;
- реальный национальный доход.

Валютный курс положительно связан с инфляцией. Инфляция в стране означает рост национальный цен на товары и удешевление иностранных товаров. Это вызывает ухудшение торгового баланса и рост текущего валютного курса.

Взаимодействие национального дохода и валютного курса
Реальный национальный доход влияет на счет текущих операций через потребление. Национальный реальный доход увеличивается, при этом национальное потребление растет, что приводит к увеличению спроса или импорта иностранных товаров и услуг. Увеличение реального дохода в других странах расширяет экспорт в данную страну, что сопровождается повышением стоимости национальной валюты или падением валютного курса.

Подход с точки зрения финансовых активов:
1. Монетарный подход
2. Подход портфельного баланса

1. Монетарный подход:
- Предполагает применение паритета покупательной способности и количественной теории денег.
- РРР (абсолютный паритет покупательной способности) валютный курс – это относительная цена товаров и услуг в двух странах
- В соответствии с количественной теорией денег спотовый обменный курс (S) – это относительная цена двух валют
- Соответственно валютный курс устанавливается под воздействием предложения и спроса на обе валюты
- Равновесие наступает когда:
- MS/P = L(Y,i) или, эквивалентно,
- P=MS/L(Y,i) для данной страны, и
- PF=MSF/L(YF, iF) для другой страны.
При выполнении условия РРР обеспечивается равенство S=P/PF.

MS – предложение денег – money supply
MS/P – реальное предложение денег
L(Y,i)- ликвидность, зависящая от объема национального производства и реальной процентной ставки

При выполнении условия РРР обеспечивается равенство S=P/PF или
S=P/PF (стоимость корзины внутри страны к стоимости за рубежом) = MS/L(Y,i) / MSF/L(Yf, if)

Итак, валютный курс – функция денежного предложения, реального дохода и процентной ставки. Если национальное денежное предложение увеличивается, то национальная валюта обесценивается пропорционально. Изменение в денежном предложении в других странах вызывает обратный эффект. Стоимость национальной валюты повышается в ответ на рост национального реального дохода в следствие повышенного спроса на деньги.

2. Подход с учетом портфельного баланса
Предполагает формирование диверсифицированных портфелей ценных бумаг во всех странах (главным образом из облигаций), при равенстве предложения и спроса на деньги и облигации во всех странах.
Подход исходит из того, что активы не являются абсолютно замещаемыми, потому что инвесторы учитывают еще и валютный риск по облигациям, деноминированным в иностранной валюте. Так как предложение отечественных облигаций растет, то должна выплачиваться повышенная премия за риск по отечественным облигациям, что вызовет обесценение национальной валюты на спот-рынке.
Условие равновесия:
W=M+B+BF, где
W – денежные средства инвесторов,
М- отечественные денежные ресурсы,
В – национальные облигации
BF – иностранные облигации по отношению к национальным

Спрос на облигации зависит от следующих факторов:
- Отечественный спрос на национальные облигации положительно связан с национальной процентной ставкой i
- Отечественный спрос на иностранные облигации положительно связан с иностранной процентной ставкой iF
- От материального благополучия инвестора

Надбавка за валютный риск
ξ= i – iF – E(s)
E(s) – вроде предполагаемый обменный курс

Режимы валютных курсов:
- Свободный плавающий курс
- Регулируемый валютный курс (через интервенции, в коридоре)
- Система фиксированного курса