|
|
: 9 2008 . 16 219: 2 , 2 12 , . , , 20%, .
2008 . | |||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|
9 2008 ., % | III 2008 ., % | 30.09.2008, . . | |||||
1 | - | 8.29 | -1.00 | 326.07 | |||
2 | – | — | 4.20 | 0.12 | 147.18 | ||
3 | – | 4.09 | 1.03 | 278.14 | |||
4 | – | - | 4.00 | -2.00 | 90.91 | ||
5 | 3.98 | -0.50 | 920.92 | ||||
6 | 3.61 | 0.11 | 30.57 | ||||
7 | - | 3.59 | 0.02 | 450.13 | |||
8 | – | 3.15 | -0.77 | 30.55 | |||
9 | 2.76 | -3.21 | 2 556.88 | ||||
10 | - | 2.55 | -2.00 | 400.77 | |||
"-" "", 8,29% . "" , , . " , ", - . - 4,2% " – " " — ". - " – ", - 4,09%.
top16 : "" "" " – " " ", 3,61% 3,15% . 7 - " - " 3,59%.
. - " - ", 2,81%. "" : " , ".
: |
|
|
,
(), . , , , . , ( ) , , , . ( ). .
, ?
1. .
( 30 1994 . N 51- //" ". 1994. 8 .; . 1994. N 32. . 3301).
, , , , (. 2 . 6 30 1994 . N 52- " " //" ". 1994. 8 .; . 1994. N 32. . 3302).
. 94 " " , . , , , .
, .. , .. , .. , 9 1997 . ( N 1303-11 ) 10 1997 . , , , , .
1 1996 . N 6/8 « , », :
"30. 94 , , , , , , ".
, ", , , , . ... , ." ( . 1997. 10. . 15).
, , , , . ?
, , . , , , .
2. .
2.1. .
, " ", . , .
, " ", . . . 28 1995 . N 81 " , " ( . . 12 1996 .).
. .
2.2. .
, , , , .
, , " ", . . " ", " " ( ), , , .
2.3. .
(), , , , .
() . ( ) . , (, , , ) , (, 90 . 10 99 ., . . 99 . 90 ., ). (), , . . .
, . . , , . () ( ), . - .
3. " "
" ", 10 1997 . , :
" 26.
1. , ( ) , . , , .
2. . , , .
, , , .
3. , , .
. , , .
4. , , , .
, , , , (), , . .
5. , ".
, , . , " ". . 2 . 29 , " ", . 3 , " " .
. 23 , " " . . 14 :
"2. .
. .
, ".
. 23 .
, . , , , , (), , , .
, , (" "), , . " " (, .14), " ".
, , , , . . , , , ( ) , .
:
. - 1997. - 3. - . 94 - 99. ( )
: |
|
|
, , . , . , . , — .
() , . . - — .
[2-4] , . [2-4] , [5] .
[1]:
, ( 1)
— ;
n — ();
— t- ; i — ;
— .
,
[1]:
;
, ( 2)
— , ;
— k- ;
— X ;
— k- .
(2) (1), :
=
=
. ( 3)
(..), a b. ,
;
. ( 4)
, .. ,
, k=1,2,...,n, .
;
. ( 5)
..
. .
1. ,
.
:
=
=
=
.
.
2. ,
.
: .
1
,
=
.
.
(3) 1, :
=
.
.
1. , , - :
. ( 6)
1. , (q=0) (4) -:
. ( 7)
- -. (7) , , . () , , .
, (7) , ..
. , , [6],
.
, (5) 1=. , (7). , , (7) .. .
(7) , [7], . — () , () , ,
, .
.. , (3), :
,
.. ,
(5):
;
.
2, :
+
=
+
=
.
... ..
, ,
.
,
, ( 8)
.. , . , (6):
( 9)
, , (9) . , :
. ( 10)
:
. ( 11)
(9) :
, ( 12)
- , (11).
, , ..
, (11):
. ( 13)
[1], . , (11) (13) .
, :
( 14)
-^ , [7]:
. ( 15)
. (11) :
. ( 16)
,
, , , (12) , . , , , . ,
. :
,
. ( 17)
,
. ( 18)
, - ..
. , (17),(18) :
. ( 19)
(18),(19) 1,2 :
;.
. ( 20)
(20) ,
, ..
,
..
:
;
. ( 21)
(21) . , :
=
=
.
,
.
. , ^ , , . , - [1] -
, :
. ( 22)
:
. ( 23)
[6]:
. ( 24)
,
b,
. :
.
. :
.
:
.
,
. ,
>0. :
1) ;
2) .
, -1 , .
, - . , -, (7).
- (7). -.
3. ,
.
.
. ( 25)
.
,
. -:
,
3:
. ( 26)
, , ..
(. . 4), -:
. ( 27)
, (26) (7):
. ( 28)
, ,
, ..
, ( 29)
:
;
.
, :
,
, - .
,
, ( 30)
.. .
, .
2. (29) (30). 2 , (29)
, ...
. « »
, . -
. (30) -
, , (7) . ,
= 0 (7)
:
.
, (7) .
, . , , .. . . , . , . , , .. , . , , , . ( ) 1. , , , , . - :
- :
, ( 31)
— ;
—
- ;
— ;
— , :
,
,
-
, , ;
— ;
— ;
— (), ;
— , ;
— , .
.
- . , . [3] , . , . .
(2) ,
:
;
,
— , ;
—
- ;
—
;
—
- .
(), . .
(4) ,
;
.
, .. ,
,
, . (6) :
. ( 32)
,
,
.. . :
,
,
— , . (11) :
;
.
, %,
- ,
.
,
, ,
, .. , . ,
, , - . , . :
:
) , , ,
;
) , , ;
) , , , .
«», . 50%+1 , 75%+1 . , 25%+1 75%+1, .
«»
<100%, - , , , , 100
/
>
%. , «50%+1» , «75%+1» .
, «50%+1» «75%+1».
50(
)
, 75(
)
, .
-
, - . , «» , :
, , .
:
.
. ,
,
,
,
:
;
,
—
.
. .
. ,
- : -
-.
,
,
{
}, :
;
.
, , . , . , , «» , .
, , , . «» . , , , .
. , . :
;
.
, ,
, . ,
- , . , .
. «50%+1» «75%+1». , ,
.
, , , . , , , , .
.
-. 100% (32).
:
.
,
,
, - :
. ( 33)
. , , 1, . , , , (33) , .
, , . «» . «» . . «», . (33) , .
:
. ( 34)
>0, ,
<0, — . ,
,
(33) . , , , , .
. ,
- ,
.
.
1- :
.
, - .
:
.
, - . , , «» ,
,
, .
,
:
.
.
, . , , , .
: |
. |
|
, :
( ). , ( ) , ( ).
, .
, , , :
, , , , . , , , . , - , , .
( ), , ( ).
:
1. ;
. (- ) , . , .
2. ( );
10- .
3. ;
- , ( ). 180 , , .
4. .
. . , , , . : ( ) (). , , .
7 2003, 2005, 2007, 2010, 2018, 2028, 2030 .. . , . (36,4 .. ), . 1998 . .
, , . , , , , .
: www.rosec.ru
: |
|
|
(«leverage buyout takeover»)
() , .
, . , .
.
,
, -
.
- 3
- CIRR (LIBOR, EURIBOR ..)
.
- .
0.
1.
2. ,
3. , ,
4. ,
: |
: ? |
|
: |
|
|
: |
|
|
: |
: | [2] 1 |